Allt tyder på att det är Volvo som håller i taktpinnen när Volkswagen nu steg för steg tar över Scania. Volvo ligger kvar som stor ägare i Scania tills dess att man själv hittat en annan lastbilstillverkare.
Att Volkswagen skulle lägga ett bud på Scania har varit väntat alltsedan EU-kommissionen sa nej till Volvos köp av Scania.
Volkswagens intresse har varit hett en längre tid. När VW i fjol närmade sig Scania tyckte tyskarna att priset var för högt. Priset är knappast lägre i dag, ungefär en hundralapp per aktie. VW betalar 370 kronor per aktie eller totalt 13, 8 miljarder för 18 procent av kapitalet och 34 procent av rösterna. Inget annat än jackpot för Investors aktieägare som utlovats betydligt mindre av Volvo, 315 kronor per aktie. Skillnaden är hela 2 miljarder kronor – eller nästan lika mycket som halva Scanias vinst från i fjol.
Volvo ligger kvar med 45 procent av kapitalet och 30 procent av rösterna. Wallenbergs-imperiet Investor, som tidigare hade det avgörande inflytandet i Scania, minskar nu sin andel till 9 procent av kapitalet och 15 procent av rösterna. Där ska man ligga i två år till.
Wallenbergarna har tröttnat på industri och är på väg in i IT. Man vill ut ur Scania så fort som möjligt och få loss pengar till IT-investeringar. Men att Investor i detta ögonblick inte släpper till ännu mer till VW kan bero på just Volvo som måste hitta andra utvägar när Scania-affären sprack. Volvo har all anledning att försäkra sig att VW inte köper på sig ytterligare en europeisk lastbilstillverkare utöver Scania.
Att Scania säljs till VW är säkert ingen katastrof för Volvo. Men Scania plus en annan lastbilstillverkare vore en tuff utmaning. Därför pågår det nu ett raffinerat spel mellan VW och Volvo. En viktig bricka i det spelet heter MAN.
MAN är en sydtysk lastbilstillverkare som VW tidigare visat intresse för. Att köpa både Scania och MAN skulle kunna ge VW viktiga stordriftsfördelar och därför också hota ett antal svenska fabriker.
Det är ingen djärv gissning att Volvo – genom Investor – kan ha avkrävt VW löftet att inte köpa MAN. Innan Investor sålde en del av aktieinnehavet till VW kan Volvo ha sagt: ”Vi säger okej till försäljning av en del av aktierna mot att VW avstår från att köpa MAN. Resten av aktierna kan VW få köpa den dag vi i Volvo anser det vara lämpligt.”
För Volvo släpper inte greppet om Scania förrän man själv hittat en ny partner. Och denna partner kan bli just tyska MAN. Om Volvo nu ser till att VW inte köper MAN kan man ju själva göra det. Fördelarna är flera.
Dels skulle Volvo bli starkare på medeltunga lastbilar – Volvo är starkast på tyngre lastvagnar. Dels skulle Volvo genom MAN bli starkare i både Tyskland och i Östeuropa – där har Volvo en svag position.
Men det är säkert ingen lätt sak att köpa MAN. Företaget styrs av sydtyska institutioner som snabbt slutit upp kring företaget när uppvaktare närmat sig. Å andra sidan är företaget en industriell diversebutik med en mängd olika verksamheter som möjligen skulle kunna tänka sig att avstå just lastbilarna. Om Volvo nu inte får köpa MAN kan man annars tänka sig en allians eller en annan form av samarbete.
MAN är visserligen starka i Östeuropa och på den stora, viktiga tyska marknaden (världens näst största lastbilsmarknad efter USA). Men MAN ha inget starkt varumärke som Scania eller Volvo. Om Volvo nu blir ny ägare av MAN skulle det tyska varumärket sannolikt på sikt försvinna till förmån för det svenska.
Volvo har ju tidigare inte visat någon större sentimentalitet för uppköpta varumärken. Klassiska grävmaskintillverkaren Åkermans blev Volvo Excavators, koreanska Samsungs anläggningsmaskiner döps snart om till Volvo, tyska tillverkaren av hjullastare byter nästa år från Zettelmeyer till Volvo. Så varför skulle inte MAN framöver kunna heta Volvo?
Om Volvo vill köpa europeiskt är MAN nog det enda alternativet. Italienska Iveco (som ägs av Fiat) är själva ute på shoppingrond och har nog inte tänkt sig att bli uppköpta. Återstår Renault-ägda RVI, men efter den misslyckade fusionen mellan Renault och Volvo är det mindre troligt.
Ett annat alternativ för Volvo vore att köpa amerikanska Navistar. Navistar är i likhet med MAN starkast inom medeltunga lastbilar och skulle därför komplettera Volvos tunga program. Navistar är också stor på den snabbväxande amerikanska lastbilsmarknaden där Volvo naturligtvis vill göra större inbrytningar.
Ett tredje alternativ vore att Volvo stannar kvar i Scania och inleder ett fördjupat samarbete med VW utan att det luktar fusion. Men frågan är om Volvos aktieägare skulle tillåta ett sådant passivt ägande. Det troliga är trots allt att nästa drag kommer från Volvo.
